首页

冰城玫姿饭桌下

时间:2025-05-31 12:06:40 作者:去美元化尚未开始,但全球都在加速多元化配置 浏览量:64377

  在关税政策等不确定性下,美国股债汇“三杀”频现,美元信用遭遇动摇。“去美元化”和“多元化配置”成为近期多场国际投资峰会上,投资机构及其客户热议的关键词。

  5月29日,瑞银资产管理公司全球主权市场策略与咨询主管马西米利亚诺·卡斯泰利(Massimiliano Castelli)对第一财经表示,以前几乎没有机构会质疑美元信用,但今年开始这成为诸多客户会上被提及的问题。目前主流机构还没有出现明显的“去美元化”趋势,美元作为全球储备货币的地位仍将长期保持,但多元化配置、加大对美元资产持仓的对冲比例是切实在发生的事。

  据记者了解,作为多元化配置趋势的体现,近年来除了黄金被多数机构增持,欧洲股票、日元、澳大利亚元等资产近期亦受到追捧,国际投资者对于港股的兴趣同样在回升。

  大规模去美元化未启

  4月,美国实施“对等关税”政策,一度引发全球金融市场恐慌,美元指数跌破100大关,随后更跌入98区间,创下阶段新低。日元、欧元今年以来对美元升值5%~10%。

  在华尔街看来,美元此前被高估了10%~20%。这种高估缘于美国“例外主义”——过去十多年里,美国优异的资产回报率吸引了全球资本流入。然而,关税冲突严重打击了美国企业的利润和家庭的消费能力,这两者正是支撑美国“例外主义”的双引擎。换言之,美国关税政策正在破坏强势美元的核心支柱。

  卡斯泰利对记者表示,美元未来在国际支付中的占比可能会缓慢从60%下降至50%,但仍将是主要的储备资产。欧元可能是备选项,但可供选择的资产有限,以近期受到降息、欧元走强利好提振的德国国债为例,其发行量仍然太小,外加流动性不佳,因此很难真正成为一个国际性的资产。

  值得关注的是,当地时间5月28日,美国国际贸易法院裁定美国总统特朗普全面关税越权,并阻止相关关税政策生效。消息传出后,标普500指数期货上涨约1.5%,纳斯达克指数期货涨幅更高,美元指数涨超0.5%。

  事实上,特朗普推迟“对等关税”以来,美股已经几乎收复全部跌幅,进入了技术性牛市。记者也从多家外资机构处获悉,其客户并未大幅降低美股资产敞口,美国散户的买入动能也仍强。

  前美国总统高级顾问大卫·阿克塞尔罗德(David Axelrod)和前联邦和州检察官埃利·霍尼格(Elie Honig)在一个采访中提及,特朗普政府可能提起上诉,若上诉失败,案件可能提交至美国最高法院审理,结果存在不确定性。

  不过,关税暂停执行削弱了美国在国际贸易谈判中的筹码,可能促使其他国家重新评估与美方的合作或对抗策略,增加了国际经贸环境的复杂性。

  卡斯泰利则称,就目前来看,似乎市场开始回归平静,去美元化也并未实质性开始,只是投资者都开始认真考虑多元化配置,而非过于集中持仓美元资产。

  富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)首席市场策略师兼研究院主管多弗(Stephen Dover)此前也对记者称,美国资产市场规模最大、流动性最好,美国金融领域法治体系健全,虽然美元可能“受伤”,但短期内被取代的风险并不大。

  美债风暴若隐若现

  尽管如此,若隐若现的美债风暴并未平息。由于美债是全球金融市场的基石,若持续遭遇动荡,显然会拖累美股和美元,美元资产或将经历“价值重估”。

  “4月以来,作为传统避险资产的美债,似乎成为了风险本身。一方面是今年有巨额美债到期需要进行债务置换,另一方面是美联储一再推迟降息导致举债成本居高不下,这无疑让美债的‘借新还旧’面临巨大压力。”嘉盛集团资深分析师陈杰瑞(Jerry Chen)对记者表示。

  其实,美债和财政赤字的问题早就不是“新”闻。在特朗普2.0时期,如果说关税战提前触发了美债警报,正在立法阶段的大规模减税法案恐将进一步恶化财政赤字。在此情况下,买家对长期美债的接盘意愿和能力均有所下降,自然也会要求更高的“无风险”收益率。

  意识到问题严重性的美国财政部长贝森特(Scott Bessent)亦在采取办法。例如,近期计划通过调整银行的补充杠杆率(SLR),鼓励银行增加对美国国债的持有量。SLR是衡量银行资本充足性的一项监管指标,当前美国大型银行需维持至少5%的SLR。贝森特希望放宽这一要求,使银行在不增加资本的情况下,能够持有更多国债,从而提升对国债的需求,压低其收益率。此外,美国政府还希望通过加密货币的监管法案,让加密货币市场成为美债的重要买家。

  就此,瑞银资产管理全球固定收益负责人德特威勒(Matthias Dettwiler)对第一财经表示,大规模的美债抛售并未开始,此前美债收益率的飙升更多缘于对冲基金平仓等因素。“不过,未来仍存在变数,因为放松SLR要求可能会改善美国国内机构对美债的持仓限制,但更主要的买家仍是国际买家。”

  美国财政部近期发布的4月数据也显示,英国是美债的头号买家,其后是日本和中国。

  陈杰瑞分析,未来需要看美联储会否兜底,考虑到目前的高额关税和未来的减税法案,提前降息或宽松将使得美国通胀存在失控的风险。理论上来讲,稳定物价和充分就业才是美联储的目标,而改善财政状况不在此范围。而且一旦美联储对美债市场做出兜底的表态,恐引发市场更肆无忌惮的抛售。

  多元配置、加大对冲趋势明显

  面对不确定性,即使没有明显地“去美元化”,投资者也已开始未雨绸缪,严肃考虑多元化配置。

  近年来,各国出口商的贸易顺差大多以美元存款的形式保留,而非换成本币;保险机构也持有大量美元资产(尤其是美债),但对冲的比例极低。多名国际机构策略师对记者称,提升对冲比例是正在发生的事。

  瑞银财富管理中国区主管吕子杰对第一财经表示:“客户从原来的集中配置(美元资产)转向更精细化、分散的板块投资。当前美元走弱,尽管不会迅速贬值,但已成为重要警示,促使家族办公室和超高净值客户重新思考持有美元资产的比例。如果美元弱势持续,将对投资组合造成明显影响。目前推荐配置一些强势货币,如澳大利亚元、新加坡元以及其他亚太区货币,作为对冲手段,增强投资组合的稳定性。”

  吕子杰称,黄金已成为重要的“去美元化”工具。“金价目前已涨至每盎司3300美元,显示其避险与保值功能。不仅是纸黄金,配置实物黄金也是趋势。”此外,她还提及,早年几乎被忽略的欧洲资产开始受到更多关注,尤其是食品、医疗等受益于老龄化趋势的股票板块存在较好的前景。

  在亚洲市场,日本股市和中国香港股市亦受到全球关注。富达国际基金经理乔治·埃夫斯塔霍普洛斯(George Efstathopoulos)对记者表示:“日本经济格局正在经历重大转变,即低增长、低通胀、低利率的长期滞胀现象即将结束。由工资驱动的通胀开始推动内需增长,进而打破数十年来经济停滞的情况,并改变消费行为。日本中盘股具有吸引力,而且因其不受日元波动影响,也是一项较为稳健的投资选择。”

  在他看来,中国可能是全球唯一同步保持宽松的货币、财政和监管政策的市场。鉴于中国拥有较高的储蓄率,受益于刺激国内消费政策的,不仅是港股,中国内地的中盘股也应会明显受益。

  (第一财经 作者:周艾琳)

展开全文
相关文章
电信集团沃达丰计划在德国裁员2000人

卡普首先祝愿在场所有观众新春快乐。她说,龙年是特别吉祥的年份,很多澳大利亚报纸都在报道今年的新生儿出生率有望增加。她欢迎悉尼中国文化中心将欢乐春节活动带到澳海事博物馆。她表示,澳大利亚作为移民国家,将不同文化和背景的人们凝聚在一起,确定共同的经历和故事并且相互学习确实不易。博物馆非常高兴支持多元文化的发展。今天的活动就是向澳民众介绍中国独特文化的极好方式,希望这样的活动能经常性在博物馆举办。

法国艺术家洛朗·班: 中国创新活力给予我能量 | 中法老友记

谷尼克还说,每当回到俄罗斯,他都会与亲戚朋友分享中国的智能产品。近段时间,自己明显感受到中国新能源汽车在俄罗斯民众中的受欢迎程度。“无论是环保特性、智能化程度、前卫的外观、还是出色的性价比,都让俄罗斯的民众对中国的新能源汽车非常感兴趣。”谷尼克表示。

鱼王拍近2亿日元

在美国,以针灸为代表的中医药也经历了悠久的发展历程。美国中医公会荣誉会长黄宪生介绍,早在华工修筑太平洋铁路时期,中医药就被带到美国,“当时针灸、中草药治疗多集中在华人社区,中医药文化也得以在异国他乡延续。”

湖南加快推进自然资源资产组合供应 推介首批9个试点项目

2019年,人民海军成立70周年海上阅兵活动当天,南昌舰作为水面舰群首舰,光荣接受习主席检阅。此后,南昌舰奋进深蓝,远航白令海、战巡太平洋,在一次次惊心动魄的重大任务中迅疾反应,化解了一次又一次风险和挑战,在远海大洋留下英雄战舰的身影。今年初,海军南昌舰党委被中宣部授予“时代楷模”称号。

体重减重后为何出现反弹?国际最新研究揭秘细胞保留肥胖“记忆”

瑞典私募股权公司EQT亚洲区主席庄佳诚表示,气候变化关乎每个人的利益,中国绿色产业快速发展,中国的能源转型取得很好进展。作为世界上最大的两个经济体,美国和中国可以加强合作,携手应对气候变化问题。(完)

相关资讯
热门资讯